纳斯达克出台退市新规

美国证券交易委员会周三批准纳斯达克交易所进行规则调整，加速清退陷入困境的微盘"仙股"。

（来源：美国 SEC）

简要来说，这项新规要求，若一家在纳斯达克上市的公司连续 30 个交易日的上市证券市值（MVLS）低于 500 万美元，将立即停牌并启动退市程序。更重要的是，与现行退市程序不同，触发这一程序的公司即便向纳斯达克上市资格听证委员会提起申诉，也不会暂停停牌。申诉期间，准退市公司的股票通常只能在 OTC 等场外市场交易。

该规则适用于纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场的全部上市公司。

作为纳斯达克退市新规出台的背景，近年来美国市场屡次发生利用微盘股"拉高出货"实施的诈骗。这种骗局俗称"杀猪盘"，诈骗团伙通常先低价大量买入流动性较差的小盘股、低价股或"壳公司"股票，随后通过社交媒体、投资论坛、私域社群等方式散布夸大或虚假的利好消息，吸引散户资金入场后，诈骗团伙会在高位集中卖出，引发股价断崖式暴跌。

美国证券交易委员会在最新行政命令中也写道，低价且低市值的股票更有可能被操纵，因为欺诈者只需较少资金即可影响股价。

据统计，目前有约 180 家在纳斯达克上市的公司市值低于 500 万美元，其中有三分之一是亚洲公司。过往经验显示，这类公司更容易成为"拉高出货"骗局的实施目标。

纳斯达克交易所最早于今年 1 月提出这项微盘股加速退市新规，叠加美国监管对微盘股操纵问题的关注，2026 年此类股票 IPO 的热度几乎跌入冰点。

截至 7 月中旬，今年只有 13 家"微盘股"公司在纳斯达克和纽交所挂牌上市，去年同期这个数字接近 80 家，而全年达到近 140 家。

纳斯达克退市新规提出后，包括城堡证券、嘉信理财以及美国证券业协会（SIFMA）均发声表示支持。但该规则也遭到了小型企业、律师和相关团体的强烈反对。

一些声音认为，试图遏制所谓不当行为的做法，反而会伤害那些合法经营的初创企业。

代表小型股和微型股市场投资者的"小型上市公司联盟"（SPCC）主席马克 · 因德利亚（Marc Indeglia）表示："这项规则将严重影响小企业回踩确认，削弱资本形成，并会给小型公司中的卖空行为制造不利的激励机制。它与委员会当前提出的‘让 IPO 再次伟大’以及促进资本形成的理念并不一致。"