伊朗冲突威胁化肥供应，食品价格可能上涨|巴伦宏观

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此次供应链中断恰逢春季播种季，正是化肥采购与田间早期施用的关键期。

作者｜艾薇·刘

编辑｜刘洋雪

伊朗战争正把一条狭窄的航运通道，变成全球粮食体系面临的广泛通胀风险。美国家庭预算本就承压，今年晚些时候民众可能面临更高的食品价格。

在美国对伊朗发动打击、伊朗方面报复性袭击波斯湾周边航运与能源设施后，大量商船已停止穿越霍尔木兹海峡——这是海湾地区出口的关键通道——导致船只滞留、货物延误。

尽管首当其冲受影响的是原油和天然气，但全球市场上氮肥短缺可能成为下一个压力点。全球约三分之一的氮肥贸易量需经由霍尔木兹海峡运输。

海湾地区主要的化肥出口国正面临潜在的生产中断风险。即便化肥能够生产出来，如果海峡通行仍受限制，也难以运抵全球市场。

专注于大宗商品和另类资产的基金公司Teucrium首席增长官杰克·汉利（Jake Hanley）表示，全球氮肥市场几乎没有任何剩余产能在运行。与石油不同，化肥几乎没有战略储备。新建工厂需要数年时间，而现有设施也已接近满负荷运转。

美国因国内产量强劲且天然气供应充足，相对更能隔离外部冲击。但汉利指出，化肥是全球贸易商品，过往冲突显示，在油价上涨后的3至6周，化肥价格可能出现大幅飙升。

这一冲击已经显现。用于5月交付至新奥尔良出口港的尿素期货合约——尿素是一种常见的氮肥，用于玉米等作物——在过去两周内已从每公吨约400美元飙升至600美元。

瑞讯银行Swissquote Bank高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅写道：“随着海湾国家陷入冲突、霍尔木兹海峡的航运几近完全停滞，全球食品价格大幅上涨或许只是时间问题，这将进一步推高消费者物价、加重其压力。”

这一时点对农民而言尤其糟糕。美国农场局联合会表示，此次供应链中断恰逢美国春季播种季，正是化肥采购与田间早期施用的关键期。

这意味着尚未收到化肥的农户，根本等不起价格回落。若中断持续至3月下旬乃至4月，市场将开始计价的不仅是运输延误，还有春夏种植季真正的化肥短缺。

玉米尤其比其他作物更依赖氮肥。美国农业部表示，氮肥可能占玉米生产成本的30%到40%。这意味着氮肥价格上涨会大幅压缩玉米种植户的利润空间。

如果成本持续高企，一些农户可能会把部分耕地转种大豆（氮肥需求低得多），或者减少施肥量。这在短期内有助于保护现金流，但会增加之后减产的风险，从而推高价格。

美国农场局联合会已敦促特朗普政府出面干预，称这一局面可能引发“系统性冲击”。该组织表示，在农场利润本就极其微薄之际，供应链冲击可能会把生产投入品价格推得更高。

农场局主席齐皮·杜瓦尔在致白宫的一封信中写道：“如果不从战略上优先保障尿素、氨、氮、磷酸盐以及含硫产品等关键农业投入品的供应，美国将面临农作物减产的风险。”

这封信列出了七项建议，用以减轻预计将出现的化肥短缺带来的影响，其中包括由美国海军为化肥运输船队护航，以及寻求联邦政府协助解决化肥货物在保险或融资方面的障碍。

食品通胀很可能会滞后出现。化肥成本上升不会在一夜之间就反映到超市货架上，但最终会通过播种面积、单产和饲料成本等环节逐步传导。

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美国农业部（USDA）在2月下旬、最新一轮冲击发生之前发布的最新《食品价格展望》预计，2026年美国整体食品价格将上涨3.1%。如今看来，这一估计显得偏保守。

2月，美国家庭食品价格环比上涨0.5%，同比上涨2.4%。在CPI数据公布后，高盛资产管理多资产解决方案全球联席首席投资官Alexandra Wilson-Elizondo写道，这一数字其实已经“过时”了。

她表示：“2月的数据是在伊朗冲突导致原油价格飙升约30%之前收集的；天然气、铝、化肥、运费和航运保险也随之走高。霍尔木兹海峡仍是最大的变数。”

本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版见2026年3月12日报道“Tesla’s ‘Macrohard’ Is More Than a Bad Pun on Microsoft. What It Means for the Stock.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）